文 | 卢万磊

8月30日，丰巢控股有限公司（以下简称“丰巢”）崇敬向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，华泰外洋担任独家保荐东说念主。

丰巢冲击港股上市，意味着继顺丰控股、顺丰房托、嘉里物流、顺丰同城之后，顺丰的掌门东说念主王卫或将成绩我方的第五个IPO。

旧年，丰巢一年末端配送就业所拜托的包裹数目达到64亿。不外，丰巢尚未盈利，2021年至2023年净死亡折柳为20.71亿元、11.66亿元、5.41亿元，累计高达37亿。

丰巢的盈利点在那里？为何死亡这样严重？

长途表现：丰巢成立于2015年6月，定位为一家末端物流搞定决议供应商。

丰巢的出现，主要赶上快递业速即崛起，快递员的配送任务不停加多，城市白领等打工东说念主因责任时辰和配送时辰冲破，有延时收取快递的需求。

为了快递行业终末一公里配送业务岑岭时辰与偏好的取件时段之间存在不匹配问题，丰巢这类的终局就业出现了。

现在，丰巢成立了一个刚劲的智能柜收集，放胆2024年5月31日，丰巢的智能快递柜收集由33万组丰巢智能柜构成，共计约2990万个格口，就业鸿沟隐敝31个省（区、市）的约20.9万个社区，已累计为3.68亿消耗者和350万快递员提供就业。

据联系行业长途表现，按2023年收入盘算推算，丰巢是中国最大的末端物流搞定决议供应商；按放胆2023年12月31日的柜机数目以及2023年的包裹量盘算推算，丰巢是巨匠最大的智能快递柜收集运营商。

跟着智能快递柜的大宗投放，其所寄送的包裹数目增长速即，2021年至2023年，丰巢快递末端配送就业所拜托的包裹数目折柳为62.04亿件、58.23亿件和64.63亿件；同期，丰巢消耗者智能拜托就业所寄送的包裹数目折柳为1.14亿件、1.42亿件和2.33亿件，复合年增长率为42.8%。

丰巢称，公司的业务景况已成为了末端物流限制的转变标杆，通过丰巢智能柜收集鼓动末端物流的变革，扶持新兴的电商行业，并提高了全体物流后果。

丰巢的收入开始主要包括三部分：快递末端配送就业（快递员派件入柜）、消耗者智能拜托就业、升值就业过头他。其中配送就业业务景况为每一件包裹送达至丰巢，丰巢皆会向快递员收取0.2—0.4元的就业费。

财务方面，2021年至2023年，丰巢的营收折柳为25.26亿元、28.91亿元和38.12亿元，同期净死亡折柳为20.71亿元、11.66亿元、5.41亿元，三年累计死亡37.78亿元。

招股书表现：近三年的毛利折柳约为-6.40亿、-2.44亿、4.05亿，毛利率折柳为-25.3%、-8.5%、10.6%。从毛利率变化来看，前期投资丰巢智能柜的成本较高。丰巢也提到，主淌若由于投资竖立及运营丰巢智能柜收集产生的多半成本及开支。

在用度方面，丰巢较大的开支主要聚集在销售费及行政用度方面，诠释期内，销售及营销用度折柳为1.8亿、1.99亿、1.79亿，行政用度为7.47亿、4.44亿、3.91亿。

本年3月1日，新改进的《快递商场管束办法》崇敬奉行。其中，第二十八条规矩，方针快递业务的企业未经用户本心，不得代为证实收到快件，不得私行将快件送达到智能快件箱、快递就业站等快递末端就业步调。“快递上门”再次成为社会公众热议的焦点。

不外，从业务来量来看，丰巢的事迹继续增长。 本年前五个月，丰巢的营收为19.04亿，同比增长33.6，杀青同比扭亏为盈，净利润为0.72亿元，经转变净利润为2.19亿。

毛利率方面，本年前5月，公司的毛利达到4.98亿，毛利率增至26.1%。招股书讲解称，盈利才气提高主要因快递末端配送就业的盈利才气显贵增长，消耗者智能拜托就业及升值就业快速增长，以及营运后果提高。

不外，从招股书来看，算作主力收入的快递末端配送就业收入，占总收入的比例从57.6%下落至2024年前五个月的40.8%，收入增速从2022年的15.8%放缓至2023年的8.9%。

但另一项收入，即消耗者智能拜托就业（即消耗者通过丰巢柜寄出快递）收入却呈现出同比快速增长，占总收入比例从5.9%快速加多至36.3%。招股书称，“主要受电商退换货概述就业的发展所鼓动，使得到柜寄件需求增长快于到柜取件需求。

也即是说，电商退换货就业成为丰巢扭亏为盈的贫寒元勋。

现在，丰巢并不自豪于快递末端配送就业，还将其业务扩展到诸如互动媒体、洗护、到家生存等升值就业。其中，丰巢提供迎合当地社区就业场景的洗护就业及到家生存就业。据统计，丰巢成立了隐敝寰球的洗护工场收集。

自向用户和企业新增洗护就业后，丰巢的洗护订单量暴涨，从2022年的6.9万份飙升到2023年的54.8万份，2024年5月底，订单数目达到96.2万份。

招股书称，自推出联系就业以来，丰巢已累计为35个行业约6000个告白主提供就业。洗护就业订单数目由2022年的约6.90万份，加多至2023年的约54.80万份，本年前5个月则约为96.20万份；到家生存就业订单数目由2022年的约1.73万份，加多至2023年的约9.83万份，本年前5个月则约为7.14万份。

此外，丰巢还行使线下及在线积累的大宗用户流量，以及庸俗的智能柜收集及用户探望矩阵提供告白营销业务。招股书表现，放胆2024年5月31日，丰巢已累计为35个行业约6000个告白主提供就业。

丰巢的成立要记忆到2015年6月6日，顺丰、申通、中通、韵达、普洛斯等5家物流公司布告投资5亿元成立丰巢科技公司。其中，顺丰合手股35%，申通、中通、韵达各合手股20%，普洛斯合手股5%。

2018年6月14日晚间，申通快递、韵达股份接踵发布公告，布告全资子公司转让合手有的丰巢科技一说念股权，来回完成后，二者子公司均不再合手有丰巢科技的股权。至此，包括中通快递在内的“理解系”一说念退出丰巢科技。

尔后，靠着顺丰和王卫的“明星光环”，丰巢在一级商场上炙手可热。成立于今，已先后获中国邮政、红杉中国、鼎晖投资、钟鼎成本等著名企业和机构的多轮投资，并于2017年，斥资8.1亿元收购中集e栈；2020年，还与彼时商场占有率第二名的中邮速递

值得瞩方针是，丰巢最近的一次融资是在2021年1月，完成了4亿好意思元的政策融资，共计赢得12.13%股份。据此盘算推算，其估值约为33亿好意思元。

放胆5月31日，王卫过头名下明德控股透过多家公司，同期凭据一致举止安排，最终限度丰巢已刊行股本总数约48.45%的投票权。其中，王卫径直于受控法团的职权为36.54%（包括顺丰控股合手股9.15%），一致举止东说念主士合手股11.91%。，此外中邮成本、中国邮政集团均各合手股17.01%，普洛斯合手股5.52%。

现在，丰巢诚然作念到行业第一，但现在丰巢在寰球一、二线城市的市占率增速仍是趋于饱胀，同期还濒临着热烈的竞争，为了抢商场，菜鸟驿站、中通兔喜等末端竞争敌手依旧以免费暂存就业合手续膨大来吸援用户。

少见据表现：2022年底，中通的末端门店跨越了8万家，而菜鸟驿站的数目跨越17万个。快递企业皆不肯将末端流量拱手让东说念主，纷纷在同期期扎堆落地驿站和快递柜，一定经过上也蚕食了丰巢在快递末端的占有率。

丰巢在招股书中暗意，IPO召募所得资金净额将主要用于扩展并优化丰巢智能柜收集，加强升值就业的就业才气和鸿沟、研发责任、政策投资以及用作营运资金及一般企业用途。

对丰巢IPO有何倡导，接待不才方留言。